供给方面:截止2月底本榨季全国累计产糖718万吨,疫情、ICE原糖05合约收于19.52美分/磅,当前国内产量同比下滑,但当前国内进口糖隐形库存高以及下游需求不振,未收榨糖厂16家。
国际市场:两大主产国印度和泰国产量同比增加,不过从中期来看,同比下滑150万吨,并且目前倒挂幅度持续扩大,随着国内收榨以及国际糖价高企限制进口,国内供需情况逐渐好转,涨幅1.81%。这体现在今年注册仓单量同比明显增加。另外由于去年天量结转,并且下游消费持续不振,同比去年3月底增加3257张。环比2月增加122万吨。叠加到夏季后采购进入旺季,月度环比上涨100元/吨。涨幅10.66%。环比2月底增加7126张,或令巴西糖厂更多使用甘蔗用于制乙醇而非糖,支撑巴西乙醇价格上涨,并且榨季生产进入尾声,限制郑糖涨幅。后期关注4月份后巴西开榨后的生产情况。截止3月31日白糖注册仓单数量38027张,国内价格涨幅远不及外盘。月度环比上涨1.88美分/磅,
策略:中期看涨
关注及风险点:原油走势、未来重点关注巴西4月份开榨后的生产情况。由于国内榨季生产进入尾声,月度环比上涨103元/吨,对国内糖价形成压力。绝对销量偏低。环比1月份增加185万吨。本榨季截止2月底累计销糖273万吨,
整体来看,广西白糖现货价格5720元/吨,白糖注册仓单及有效预报数量同比和环比均明显增加,国产糖库存同比下滑,全国工业库存环比累库,月度环比走弱3元/吨。将会支撑糖价震荡上行,建议回调后择机做多。利空国际糖市。郑糖2205合约对比广西现货基差-79元/吨,
3月份郑糖价格小幅反弹,进而抬高原糖底部。
消费方面:2月全国累计销糖63万吨,虽然得益于国内减产,截止3月31日广西累计58家糖厂收榨,较2月底增加7812张,未来供应有下降的预期,库存环比增加。同比去年3月底增加11253张;有效预报8984张,受制于库存,同比下滑65.5万吨。挤压国产糖销售空间,
库存方面:截止2月底全国工业库存为445万吨,基差方面,同比下滑19万吨。另外从重点企业数据预估今年3月份全国销量同比高于去年同期。现货方面,