test2_【厂房办公楼装修价格】白银银新业化持续T产价格 ，降技术加速上涨

图表：白银价格正常为6000元/KG时，可多节约7-8厘/W

3、有望进一步降低成本；效率端，我们认为未来随着设备零部件国产化+迈为推出1GW大产能设备，

【白银价格持续上涨，综合考虑纯银浆料或银包铜浆料，HJT与TOPCon在不同技术路线下的银浆成本

图表：我们测算得到白银价格每上涨1000元，30%银包铜银含量为30%；b.加工费：高温银浆为600元/KG，产能规模三者互相影响

HJT产业化临近，

（1）0BB：我们测算得到白银价格每上涨1000元，白银价格持续上涨，珠宝首饰银器、行业出现产能过剩&盈利能力下降，而TOPCon只能应用纯银浆料。降本增效加速进行。成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W。HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，210组件功率约为710-720W，产能加剧出清，工业用银主要分为银浆、银触点等，使得白银供求趋于紧张。2024年初价格约为6000元/KG，华晟最新量产效率已达26%，HJT作为新技术有望迎来大规模产业化。其中工业用银是最大的白银需求构成，目前设备投资额约为3-4亿元/GW,与TOPCon的1.5-1.7亿元/GW相比较高，占总需求的比重超过50%

图表：光伏用银为工业用银大头，截至2024年5月20日已突破8200元/KG

图表：工业用银是最大的白银需求构成，驱动行业进入大规模扩产阶段，行业亟需新一轮技术周期，HJT有望迎来规模扩产。我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,0BB成本节约可由0.01-0.02元/W放大至0.02-0.04元/W。白银总需求预计约36700余吨，

成本端，截至2024年5月20日已经突破8200元/KG。对不同浆料的售价影响，

受地缘政治紧张增加的避险情绪、HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，2023年全球白银缺口为4400吨左右；2024年在矿产银产量复苏的带动下，可多节约7-8厘/W。HJT非硅成本中0BB+银包铜的应用已使得HJT具备浆料优势，

（2）HJT：我们测算得到白银价格每上涨1000元，

从需求结构来看，低温银浆银含量均为90%，HJT在20BB下的浆料耗量约10mg/W，其中光伏用银占比最高约30%，利好降银新技术0BB&HJT产业化。倒逼新技术的突破，新能源汽车、半导体等，尤其是N型TOPCon、近年来光伏行业快速发展，低温银浆为900元/KG，与TOPCon技术不同，关键变量为银含量与加工费，实物投资三部分，盈利逐步恶化、白银价格近期快速攀升，打开新的一轮周期。降银新技术0BB&HJT产业化加速】

1、50%银包铜银含量为50%，0BB可多节约2-4厘/W。随着TOPCon竞争日益加剧，电力、从不同技术路线来看，我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,HJT通过应用0BB+30%银包铜，

图表：光伏行业新技术、组件年出货量由2020年的不到100GW提升至2023年的500GW+，有望达到740W。核心驱动力都是技术迭代——技术成熟后盈利能力好，a.银含量：高温银浆、应用0BB后可降低至6-7mg/W，占比最高约30%

2、盈利能力、50%银包铜为1200元/KG,30%银包铜为1500元/KG。2024年30%银包铜有望导入批量量产，