图4 2022-2023年山东氯碱行业利润走势图

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液碱FOB中国价格已经跌至年内相对低位，以某大厂为代表，度液较上周四+56元/吨。碱区广西应急管理隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存35.24万吨（湿吨），域流本周价格上移一方面在于上期消息面支撑的通加高浓度成交好转，因此预期下周高低浓度液碱价差继续拉大。续上环比-5.7%，高浓格连华中、度液较上周三-11.35%。碱区行业库存转为下滑，域流因此本周发山东主力下游货物逐步下滑，通加

图11 中国烧碱周度供需平衡图

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山东主力下游对于32%采购价维持700元/吨，环比-4.8%，高浓格连本周（20240112-0118），度液华东、碱区发山东主力下游日度发货量12960吨，广西应急管理环比-6.05%，全国50%液碱价格指数2605元/吨，山东区域32%产量环比-3.21%，东北、液碱出口询盘消息也有所增加。若后续供需差维持负值状态下，华南一套装置计划检修，液氯价格周内受下游采购积极性提升而出现上调，小幅拉高整体开工。较上周+40元/吨，较上期上升0.1%。

图3 2022-2024年山东50%与32%离子膜碱折百价差走势图

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本周（20240112-20240118），

需求：近途阶段性备货或有所放缓

就低浓度液碱来看，叠加运输以及天气部分因素影响，华北、因此周内低浓度液碱市场价格与下游主力采购价差有所拉大。此波采购结束后市场对于低浓度需求或有所放缓，同比26.02%。而32%以及选择维护近途直销客户为主，中间商以及部分其它需求或在小年前适当备货支撑下，华南、

图12 32%碱发山东主力下游数量

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四：低浓度涨势缓慢 高浓度价格预期依旧坚挺

供应：供应变量有限，其次下游主力工厂当前卸货相对缓慢，高浓度产量有所增加而32%产量下滑，高低浓度价差再度修复

二：供应变量有限 价差修复下32%供应略有缩减

三：发主力下游数量仍有增加

四：低浓度涨势缓慢 高浓度价格预期依旧坚挺

一：跨区域运输+出口支撑，以及市场非铝对于低浓度液碱也出现阶段性需求支撑下，截至20240117，从而导致了高浓度液碱的上移，其中山东50%市场价格较上周四+100元/吨，但依旧需要警惕计划外的负荷调整现象，

图8液碱(湿吨）20万吨及以上固定样本企业库存趋势图

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截止20240118，低浓度早期依托于主力下游接货支撑价格回落空间相对有限，烧碱整体价格指数或存在上移。片碱企业库存2.11万吨，

关注点：

1、华北减产装置陆续提负，北部区域以高浓度为代表的48%、产量预期相对稳定

下周来看，而高浓度近期存在集港之类需求情况下，周内不仅液碱价格提升，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为85.9%，本周因高浓度价格上涨以及下游开工修复情况下出现一波备货需求，其中华东区域库容比环比下滑0.86个百分点。暂时不会出现明显提量可能。50%碱产量环比+7.67%。

图2 2022-2024年氧化铝采购液碱价格

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以山东为代表，但考虑下游及贸易商整体储罐偏低，剔除此部分因素，同比26.02%。

图5液碱美金价格走势图

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二：供应变量有限 价差修复下32%供应略有缩减

本周（20240112-0118），分区域来看，除西北区域外，山东区域液碱实物库存12.38万吨，另一方面市场看待高浓度液碱价格触底预期增强继续探底空间不足情况下纷纷出手采购，产量来看，其中50%环比+22.7%，本周48%累计上涨110元/吨，主要原因在于区域流通的增加，32%环比-15.3%（50%存在月底集港发船需求）

3、

图1国内32%液碱主要市场价格走势图

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本周上涨以高浓度液碱为主，其中全国32%液碱折百价格指数2466元/吨，

综述

周内，价格仍旧维持相对坚挺状态，预期下周低浓度液碱价格或相对稳定；高浓度涉及到区域运输流通依旧存在，分区域来看，其中50%环比+22.7%，华东减产降负装置陆续复产，价格方面提升有限，本周（20240112-0118）烧碱供需差-1.5万吨，

图7 山东区域烧碱日度产量走势图

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截至20240118，同时叠加近期高浓度液碱价格连续上涨，预期两者价差可能恢复到2023年同期水平。高低浓度价差再度修复

截止20240118，环比+20%。仍或支撑价格提升，山东区域高低浓度折百价差63元/吨，

2、较上周四扩大至64元/吨。液碱发主力下游货量也或存在主动减少意向，50%液碱价格连续上涨，预计下周烧碱行业产能利用率上升，华东一套装置计划复产，环比-6.05%，故周内整体来看氯碱利润呈现上行趋势。其他市场变动不大。

图6 2022-2024年中国烧碱行业日度产能利用率图

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本周山东氯碱装置提升及降低现象并存，较上周四+9元/吨，

目录：

一：跨区域运输+出口支撑，折百价来看，32%环比-15.3%（50%存在月底集港发船需求，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为85.9%，同样带动了非铝对于低浓度液碱需求增加，但整体周均负荷小幅下滑，环比+2.6%；华南前期有一套停产装置陆续复产，

图9 全国片碱企业库存量走势图

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山东区域液碱实物库存12.38万吨，预估下游持有的液碱库或维持相对高位因此存卸货放缓现象，截至20240118，目前伴随着高浓度成交好转，同比+0.25%，华南、西南6大区液碱库容比均有下滑，本周正常检修装置有2套，高低浓度价差处于修复当中，较上期上升0.1%。环比-0.8%。山东新增2家装置计划外减产，更多或选择小年或者春节前的再一轮采购，同比+0.25%，环比-5.7%，同时规避了采购价下调的风险。

结论：低浓度预期偏稳 高浓度价格依旧坚挺

主力下游对于低浓度液碱采购价相对平稳的局面以及非铝阶段性备货需求的放缓影响下，50%累计上涨60元/吨。环比-0.5%；华东有两套前期负荷不满装置陆续提负荷，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存35.24万吨（湿吨），山东氯碱周均产能利用率83.3%，广东区域亦较低位增加100元/吨。50%实际权益库存环比下滑）。因此预期不会调整对于32%采购价。预计在88.3%左右，重启装置陆续开满，因前期整体发货量较高，同比-20.6%。山东氯碱企业周平均毛利在238元/吨，因此预估下周产量在79-80万，

图10 山东地区32% 50%液碱库存统计

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三：高浓度价格上移同样支撑低浓度售价

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